解密蚂蚁金服战略投资：赛道、条款与边界

Paytm这个例子，我们也是从金融科技的角度投进去，但后来发现，在印度支付足够强可以反带电商的业务发展，阿里一开始觉得钱包这个场景如果发展起来对电商有帮助，所以先跟了一点点，但后来发现钱包成长的非常快，于是继续投。整个判断和决策过程，包括和创业者沟通，都是蚂蚁和阿里独立完成的。

很多时候为什么阿里投一家，蚂蚁投一家，这也起到了避免方向性的miss项目。有时候不同的技术方向，我们希望两边根据自己的业务支持不同的企业，这些竞争带给我们的好处大于压力。

36氪：被投项目之间有冲突怎么办？

纪纲：首先我们肯定不会“分田”，不能说因为我们投了一个公司，只许他做这个不许做那个，这是不合理的。第二，如果真踩了脚，我们会拉着大家聊一聊，但核心还是你们两家聊，你们怎么去谈一个竞合的方式，而不是恶性竞争。

以前我们做投资的人很容易陷入一个状态，就是我一定要优中选优，一定要选这个行业里最好的。但今天很多时候已经不是优中选优，而是把一批优秀的企业都扶持起来，因为很多行业真的够宽，以后很多行业单寡头的局面不太容易出现了。就像网约车，“野火烧不尽，春风吹又生”。

36氪：那在这样的竞争环境下，蚂蚁会往更早期的轮次投吗？

纪纲：我们还是聚焦在B轮以后，蚂蚁投资团队规模精简，现在的能力还覆盖不到那么早期。投资就是风险和回报，对战投来说，对回报的要求是比较低的，我们也不要求立刻退出，我们要求的是长期业务价值。所以既然对回报要求比较低，那自然也希望风险比较低，所以早期投资也不太适合，这方面会用其他方式去做。

36氪：蚂蚁目前有退出什么项目吗？

纪纲：目前基本没有退出过。阿里也是一样，现在投了超过500个项目，蚂蚁加阿里一共有退出的项目，不超过20个。当然，慢慢的我们需要考虑退出的问题，因为有些公司已经上市，或者战略价值在变化，我们也会考虑适时退出。

36氪：蚂蚁有miss过什么项目吗？或者为了不miss赛道而亏损的投资？

纪纲：miss可能分成两类，一类是已经进到我们雷达里面，但最后没投出去的，这种情况发生的非常少。另一类是在我们雷达之外，没有接触到这个企业，但发现被别人投了。虽然理论上可以在后一轮跟进去，但是要付出更高的代价，这一类项目是有的。

另外即使投资没跟上，可能业务最终也能跟上，只要能达到这个战略目标。战投毕竟不是为了投中一个项目赚十几倍，当然这是好的投资，但可遇不可求。我们经常会想，很多项目成长的这么快，规模已经超过了我们当时想象的业务协同的能力，今天至少投后还没有达到完美的状态。

36氪：腾讯会根据微信的流量数据来判断项目，蚂蚁会根据支付宝的数据来判断吗？

纪纲：对，我们通过这些触角可以看到行业趋势。虽然支付宝无法像微信这样非常简单的，今天谁突然100万下载，明天谁又怎么样，但支付宝有很好的转化率。例如支付宝上有一个很深的医疗服务入口，不在首页，但每年通过这个入口挂号的量非常大，超过了很多市场上的创业公司。再比如芝麻信用，深入了很多别人触碰不到的场景中，这些场景创造出的商业空间可能只有我们看到。

36氪：蚂蚁战投部会根据这些业务条线来划分团队吗？

纪纲：对，我们有支付、财富、信用、保险、技术等等条线，跟据不同业务来分。当然他们之间也会相互看交叉领域的项目，在内部鼓励竞争机制，宁可踩一点脚也不能有空挡，把关键的领域都看到。

36氪：战投在一家企业中，应该如何定位？

纪纲：战略投资的核心是战略，要先理解战略，再去通过投资或并购来实现战略。像蚂蚁和阿里这样有非常强主营业务的公司，都必须在主航道里面做到最好，主航道里的投资要求比较高，要么我们自己干出来了，要么把这个项目收购下来。

我经常跟我们投资部门的同学说，你们要先跟公司里的团队聊，聊清楚以后再去外面聊。战略投资部是公司的眼睛和耳朵，大家要多看多听，看完听完以后，要有自己的分析和判断，但不能把信息筛的太厉害，宁可这个入口宽一点，然后再给业务线的负责人甚至CEO去判断。其实就是降低各个业务线负责人和公司高管的探索难度，因为他们盯着自己的业务有时会信息不足。

我不指望同事们，包括我自己第一眼就看上一个很牛的项目，这种好事是小概率事件。大部分情况下看到一个好公司，或看到一批好公司，然后把行业分析清楚，再结合公司战略和业务策略，来判断是否投资。

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（编辑：淮北站长网）

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